الماضي
على الرغم من أن أسواق التنبؤ قد تبدو وكأنها اختراع حديث، إلا أن ممارسة المراهنة على نتائج الأحداث الهامة تعود بجذورها إلى الماضي البعيد في السياسة وخارجها.
توجد أسواق تنبؤ غير رسمية منذ ألف عام على الأقل، وتغطي مجموعة متنوعة من الأحداث. من المعروف المراهنة على نتائج المعارك العسكرية، وعلى من سيصبح الملك التالي، وحتى على نتائج امتحان الإمبراطورية الصينية الحيوي، الذي يحدد ما إذا كان سيتم قبول الشخص في الخدمة المدنية.
بدأت الأسواق الأكثر رسمية في التبلور منذ خمسة قرون على الأقل، في أوائل القرن السادس عشر في إيطاليا. كانت الرهانات تُجرى على من سيصبح البابا التالي، وكانت المعاملات المقابلة مُدرجة في المراسلات. حدثت المحاولة الأولى المعروفة لتنظيم أسواق التنبؤ في عام 1591، عندما أصدر البابا غريغوري الرابع عشر مرسومًا: أي شخص يراهن على نتيجة المجمع البابوي سيُنفى من الكنيسة.
في بريطانيا، ظهرت أول أسواق تنبؤ موثقة في مقاهي لندن في القرن الثامن عشر. في مقهى جوناثان (الذي أصبح فيما بعد بورصة لندن)، كانت تجارة الشائعات حول الفضائح البرلمانية وتغييرات رؤساء الوزراء جارية بالفعل في أوائل القرن الثامن عشر. أصبحت هذه الصفقات مألوفة لدى الطبقة الأرستقراطية، ونُشرت معاملات نتائج الأحداث في صحف ذلك الوقت.
أصبح تشارلز جيمس فوكس، عضو البرلمان البريطاني، أول "حوت" موثق - هاوٍ يراهن بمبالغ ضخمة بشكل غير ناجح. كان يشارك بنشاط في المراهنات السياسية منذ عام 1771، بما في ذلك المراهنة على إلغاء قانون الشاي. هناك أسباب للاعتقاد بأنه راهن أيضًا على نتيجة الثورة الأمريكية. في النهاية، أفلس، واضطر والده إلى إنقاذه، ودفع مبلغًا يعادل عشرات الملايين من الدولارات الحالية. قد تذكر هذه القصة البعض بالسيرة الذاتية لسياسي أمريكي شهير في عصرنا.
في الولايات المتحدة، كانت المراهنة على نتائج الانتخابات معروفة منذ بداية القرن التاسع عشر على الأقل. كتب جيمس بوكانان، الذي أصبح فيما بعد رئيسًا، أنه خسر ثلاث قطع أراضٍ في عام 1816، بعد أن راهن على المرشح الخطأ. في الوقت نفسه، يظهر أول "حوت" معروف من أصل أمريكي - جون فان بورين، المدعي العام لولاية نيويورك. لقد قام بأكثر من مائة رهان على انتخابات التجديد النصفي لعام 1834 بمبلغ إجمالي يعادل 500,000 دولار بأسعار اليوم. كان والده، مارتن فان بورين (الذي شارك أيضًا بنشاط في المراهنات الانتخابية)، يشغل منصب نائب الرئيس في ذلك الوقت.
إذا كانت المقاهي هي مراكز هذه الأسواق في لندن، فإن قاعات البلياردو في نيويورك لعبت دور البورصة في الولايات المتحدة. في إحداها وقع أول حادث كبير يتعلق بتفسير القواعد. كانت انتخابات عام 1876 فوضى حقيقية: كان هناك تزوير أكثر من اختبارات Theranos، واستغرق الإعلان عن الفائز شهورًا.
ثم قرر جون "أولد سموك" موريسي، الذي كان يمتلك أكبر قاعات البلياردو في المدينة، إعادة رهانات المشاركين، ولكن مع تحفظ - احتفظ لنفسه بعمولته. نظرًا لأن موريسي كان ملاكمًا مشهورًا ومعارضًا لبيل الجزار، فربما لم يجادل معه أحد.
كما هو الحال في لندن، نُشرت معاملات نتائج الانتخابات الأمريكية بانتظام في الصحافة في نيويورك. لم يتم إجراء استطلاعات الرأي العام في ذلك الوقت، لذلك كانت المراهنات غالبًا أفضل مؤشر لمزاج الناخبين. في بعض الأحيان كانت أسماء المتراهنين ومبالغ الرهانات تُنشر في الصحف، وهو ما يمكن مقارنته بلوحات المتصدرين الحديثة في سوق التنبؤ.
فقط في عام 1936 حلت استطلاعات غالوب محل المراهنات كمرجع رئيسي للصحفيين. بعد ذلك، انخفض الاهتمام بمعاملات السوق بشكل حاد، وتلك الأسواق القليلة المتبقية في نيويورك أصبحت منسية تمامًا، خاصة في حقبة ما بعد الحرب. باستثناء الرهانات غير الرسمية بين المعارف، بدأ الاهتمام بأسواق التنبؤ يعود بعد عدة عقود.
العصر الحديث
بدأ عصر المراهنات في الانتخابات - نذير أسواق التنبؤ الحديثة - في الستينيات في لندن مع شركة Ladbrokes. ثم عرضوا لأول مرة (غير ناجحة للغاية) معاملات على الانتخابات الداخلية لزعيم حزب المحافظين. فاز المرشح بمعاملات 16 إلى 1. منذ ذلك الحين، تستمر الممارسة البريطانية للمراهنة على الانتخابات بنجاح دون فضائح كبيرة، واليوم توجد في المملكة المتحدة أكبر سوق للمراهنة بين المستخدمين في العالم - Betfair.
تفتح Betfair بانتظام خطوطًا لأهم الانتخابات والأحداث السياسية، بما في ذلك، على سبيل المثال، خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي. ومع ذلك، فإن الغالبية العظمى من التداولات تتعلق بالأحداث الرياضية.
بشكل عام، أصبحت المراهنة على الأحداث السياسية أمرًا شائعًا في بريطانيا. في أي مدينة كبيرة، يمكنك الذهاب إلى وكيل مراهنات والمراهنة ببضعة جنيهات على أي حدث سياسي مهم. وإذا كنت تعتبر نفسك سياسيًا بارزًا، فيمكنك تمامًا ترشيح نفسك والمراهنة على فوزك. وهو ما أدى، بالمناسبة، إلى فوز هؤلاء المرشحين مرارًا وتكرارًا!
لكن في الولايات المتحدة كانت القصة أكثر عصبية. وغير موفقة في الغالب.
بدأت سوق Iowa Electronic (IEM) في عام 1988 كتجربة أكاديمية في جامعة أيوا. لم تقدم لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) إذنًا مباشرًا، لكنها لم تحظره: لقد أرسلوا خطابًا أفادوا فيه بأنه طالما أن أي مشارك لا يراهن بأكثر من 500 دولار، فلن يكون هناك تدخل. ظل المشروع متواضعًا للغاية: عدد قليل جدًا من الأسواق يتم تداوله على المنصة، والحدود صغيرة جدًا بحيث يصعب المراهنة حتى ببضعة دولارات، ناهيك عن المئات. اليوم، تمثل IEM اهتمامًا تاريخيًا إلى حد كبير.
ظهرت Intrade و Tradesports في 2002-2003، بتمويل جزئي من المليارديرات الأمريكيين بول تيودور جونز وستان دروكنميلر. قدمت هذه المواقع عقودًا ثنائية على نتائج الأحداث المختلفة، على غرار IEM: فزت - احصل على 10 دولارات، خسرت - احصل على 0 دولار. أبرمت Intrade، ومقرها في أيرلندا، اتفاقًا غير رسمي مع CFTC في عام 2005: لن تتدخل الولايات المتحدة إذا لم يسمح الموقع للأمريكيين بتداول العقود الآجلة التقليدية (الذهب والنفط والأصول المنظمة الأخرى). بفضل هذا، أصبحت Intrade المصدر الرئيسي للمراهنة على نتائج الانتخابات الرئاسية الأمريكية في 2004 و 2008 و 2012.
في تلك الأيام، كان الجمهور أقل استعدادًا للبيانات والإحصاءات والتحليل العددي مما هو عليه الآن، لذلك كانت أسواق التنبؤ أقل شعبية من استطلاعات الرأي. ومع ذلك، كان جون ديلاني، الرئيس التنفيذي الدؤوب لـ Intrade والمروج لفكرة أسواق التنبؤ، يظهر بانتظام على القنوات التجارية، ليشرح معاني الأسعار ويعمم المفهوم. لكنه توفي بشكل مأساوي في عام 2011 أثناء صعوده إلى جبل إيفرست.
وبعد أسابيع قليلة من انتخابات عام 2012، وجهت السلطات الأمريكية إلى Intrade تهمة انتهاك اتفاقية عام 2005 - يُزعم أن الأمريكيين تمكنوا من تداول عقود نفط وذهب محظورة على Intrade. بصفتي مستخدمًا سابقًا من الولايات المتحدة، أؤكد أن هذا لم يكن صحيحًا. ولكن لتجنب معركة قانونية طويلة ومكلفة مع نتيجة غير واضحة، استبعدت Intrade ببساطة جميع المستخدمين الأمريكيين، وأعلنت إفلاسها بعد بضعة أشهر.
بالإضافة إلى حقيقة أن Intrade أصبحت أول منصة واسعة النطاق حقًا لأسواق التنبؤ، مفتوحة للمستخدمين الأمريكيين، فقد اشتهرت أيضًا بـ "حوتين" شهيرين - حوت ماكين وحوت رومني. استثمر كلاهما مبالغ ضخمة في مرشحيهما في الانتخابات ضد باراك أوباما. على عكس الحوت الفرنسي، الذي سيظهر على Polymarket بعد سنوات، ويراهن بقوة على فوز ترامب في عام 2024، فقد خسر هذان الاثنان كل أموالهما. نتيجة لذلك، أمطرت أمطار غزيرة من المكاسب على كل من دعم أوباما.
في عام 2010، كانت هناك محاولة لإنشاء سوق للعقود الآجلة لإيرادات شباك التذاكر للأفلام - Cantor Exchange، سميت على اسم الشركة الأم Cantor Fitzgerald. كانت هذه حالة نادرة عندما منحت CFTC إذنًا رسميًا كاملاً. كنت أنا نفسي من بين المستخدمين الأوائل. استقبلت صناعة السينما هذه المبادرة باستياء وبدأت على الفور حملة ضغط ضد المنصة. استمر الإذن أقل من شهرين، وبعد ذلك فرض الكونغرس الأمريكي حظرًا رسميًا.
اليوم، يوجد في الولايات المتحدة نوعان فقط من العقود الآجلة المحظورة بموجب القانون: العقود الآجلة للبصل وإيرادات شباك التذاكر للأفلام. (تم حظر البصل بعد أن اشترى اثنان من المتداولين في الخمسينيات من القرن الماضي كل البصل تقريبًا في البلاد واحتكروا السوق.)
حقيقة مضحكة: يشغل الرئيس السابق لشركة Cantor Fitzgerald لسنوات عديدة، هوارد لوتنيك، الآن منصب وزير التجارة الأمريكي.
بعد إغلاق Intrade، أصبح PredictIt خليفته الأيديولوجي. استخدمت الشركة النموذج نفسه الذي استخدمته جامعة أيوا (IEM)، وتلقت خطاب "عدم اتخاذ إجراء" من CFTC. تم تحديد حد الرهان عند 850 دولارًا - حد IEM، تم تعديله وفقًا للتضخم.
أصبح PredictIt المصدر الأكثر اقتباسًا للمراهنة على الانتخابات الرئاسية لعامي 2016 و 2020. ومع ذلك، في عام 2022، سحبت CFTC "خطاب عدم التدخل" الخاص بها، لأن الموقع بدأ في نشر خطوط، في رأي المنظم، بدت مشابهة جدًا للمقامرة. من بين هؤلاء، على سبيل المثال، خط "كم عدد التغريدات التي سينشرها أندرو يانغ هذا الأسبوع؟"، ونتيحة لذلك بدأ يانغ يتلقى تهديدات تطالبه بالتغريد بشكل متكرر، وتطلب الأمر تدخل الشرطة. يمكننا القول أن PredictIt حلق بالقرب من الشمس، ودفعوا ثمن ذلك. هناك شائعات بأن فريق الموقع يعمل على إعادة تشغيله بتنسيق جديد وأكثر تنظيمًا.
شهد عام 2020 إطلاق أسواق التنبؤ الحديثة: Polymarket و Kalshi. في ذلك الوقت، كان كلا المشروعين صغيرين جدًا وغير واضحين تقريبًا.
أنتج عام 2020 نفسه العديد من المنصات المشفرة مع أسواق تنبؤ بدائية. قسمت مواقع مختلفة، مثل Augur و Catnip و FTX، بينها حجمًا صغيرًا من المراهنات على الانتخابات. كانت الآلية مماثلة: تشتري رمزًا مميزًا مخزنًا في محفظتك المشفرة، وإذا فاز مرشحك، فإن الرمز المميز يساوي 1 دولار، وإذا خسر - 0 دولار. سرعان ما تم استبدال كل هذه الأسواق بالكامل بـ Polymarket وظلت في الذكريات فقط. من الجدير بالذكر بشكل منفصل أن FTX سرعان ما بدأت تواجه مشاكل قانونية خطيرة، وإن كان ذلك لأسباب مختلفة تمامًا. لحظة مضحكة: من المفترض أن يتم دفع مبلغ كبير جدًا لأحد معارفي مقابل المراهنة على فوز ترامب في عام 2024، لدرجة أن هذا المركز الخاص بـ SBF تم تضمينه حتى في بند منفصل في وثائق إفلاس Alameda/FTX.
الحالة الحديثة والمستقبل
في عام 2025، يهيمن لاعبان على صناعة أسواق التنبؤ - Kalshi و Polymarket. من الناحية الفنية، لديهم قاعدتا مستخدمين مختلفتين لا تتقاطعان، ولهذا السبب تختلف الأسعار في الأحداث نفسها على هذه المنصات غالبًا قليلاً.
Kalshi هو موقع وتطبيق به مئات الأسواق. بعد حصول Kalshi على رأس مال أولي من صندوق رأس المال الاستثماري لـ Paul Graham Y Combinator، حقق تسجيلًا كاملاً من المنظم CFTC في عام 2020 كمنصة لعقود الأحداث باستثناء الانتخابات. في عام 2022، بعد رفض CFTC الرسمي للسماح بعقود انتخابية، رفعت Kalshi دعوى قضائية ضد الوكالة. في عام 2024، بعد أن ألغت المحكمة العليا الأمريكية سابقة Chevron (أساس حرية التصرف الواسعة للمنظمين مثل CFTC)، حكم القاضي لصالح Kalshi، مما سمح لهم بتداول العقود الانتخابية. في عام 2025، ذهبت Kalshi إلى أبعد من ذلك، وبدأت في تقديم مراهنات على الأحداث الرياضية، مصممة كأحداث بالمعنى القانوني. الآن رفعت عدة ولايات أمريكية دعوى قضائية ضد الشركة. Kalshi متاح فقط لمواطني الولايات المتحدة، وجميع الرهانات تتم بالدولار.
Polymarket هو موقع تشفير. تتم جميع المعاملات على blockchain، ويتم إبرام الرهانات من خلال العقود الذكية، والتي يتم فحصها قبل الدفع بواسطة نظام تحقق مستقل يسمى UMA. في يناير 2022، دفعت Polymarket غرامة CFTC ووافقت على حظر المستخدمين الأمريكيين. على الرغم من استخدام التشفير، تتم الرهانات بعملة مستقرة USDC (تديرها شركة Circle)، بحيث لا تؤثر تقلبات أسعار العملات المشفرة على حجم الرهانات. يعمل الموقع نفسه على Polygon - ما يسمى بـ Ethereum L2. ببساطة، Polymarket هو تطبيق، Polygon هو نظام تشغيل، و Ethereum يشبه الشركة المصنعة للهاتف نفسه.
تأسست كلا الشركتين في نيويورك من قبل رواد أعمال شباب طموحين في نفس العمر تقريبًا. كلاهما يتمتع بتمويل ممتاز، ولديهما قائمة طويلة من المستثمرين والمستشارين المعروفين. يمكن مقارنة منافستهم بـ Uber ضد Lyft أو Visa ضد Mastercard.
ارتفعت أحجام التداول لكلا النظامين الأساسيين والصناعة ككل بشكل حاد خلال انتخابات عام 2024. الفوضى السياسية في الولايات المتحدة، وخاصة الأزمة غير المسبوقة والانسحاب المتأخر لأحد المرشحين، جعلت من معاملات المراهنة الأداة الرئيسية التي استخدمتها وسائل الإعلام لفهم ما يحدث بشكل عام.
إحدى القصص التي استحوذت على اهتمام الجمهور بشكل خاص كانت اكتشافي ومحادثتي مع ما يسمى بـ "الحوت الفرنسي" - وهو رجل غامض أصبح أكبر لاعب في تاريخ أسواق التنبؤ. في غضون أسابيع قليلة، راهن بعشرات الملايين من الدولارات على فوز ترامب وحول الاحتمالات بشكل حاد لصالحه. في النهاية كان على حق.
من المرجح أن يتحدد مستقبل هذه الأسواق من خلال صراع Kalshi و Polymarket على القيادة. النتيجة الأكثر احتمالية هي أن كلا النظامين الأساسيين سيصبحان عملاقين بحلول عام 2028، وسيحاول اللاعبون الصغار قضم حصتهم.
ومع ذلك، لا يزال التنظيم الحكومي يمثل الخطر الرئيسي على طريق تطورهم، خاصة في ضوء المخاطر القانونية التي تواجهها Kalshi للمراهنة على الرياضة وغارة وزارة العدل على مؤسس Polymarket في نهاية رئاسة بايدن.
مع نمو أحجام المراهنات بشكل حاد، زاد الطلب على أنواع جديدة ومبتكرة من الأسواق. وهذا يمثل فرصة ومشكلة في نفس الوقت. العقبة الرئيسية أمام الصناعة هي القواعد والشروط غير الواضحة. وهذا بدوره يمكن أن يبطئ الطفرة التالية في النمو، حيث يصبح من الصعب على المستخدمين الجدد فهم جميع الفروق الدقيقة.
ومع ذلك، تاريخيًا، استمرت أسواق التنبؤ في الظهور، وتبحث عن أي ثغرات، على الرغم من حقيقة أنهم حاولوا مرارًا وتكرارًا حظرها أو تقييدها بشكل جذري. عندما يختلف شخصان حول قضية مهمة، لا شيء يحل النزاع أفضل من الرد بالمال. والجمع بين جميع وجهات النظر والمحافظ في سوق كبير واحد هو طريق مباشر إلى الحكمة.
الخلاصة
المستقبل مجهول وغير متوقع. لا تعتبر أسواق التنبؤ أداة سحرية يمكن استخدامها لمعرفة ما سيحدث. اعتبرها شعاعًا خافتًا من الضوء يساعد على رؤية المستقبل بوضوح أكبر قليلاً. إنها بالتأكيد أكثر دقة من المعلقين السياسيين. وهي أفضل من استطلاعات الرأي، لأن الأسواق تأخذ في الاعتبار الاستطلاعات نفسها أيضًا.
مع ازدياد حدة الاستقطاب في الميول السياسية لمواطني الديمقراطيات الغربية، وتلقي الناس للأخبار من مصادر متحيزة بشكل متزايد، فإن أسواق التنبؤ قادرة (وستكون قادرة بالتأكيد) على اختراق هذه الدعاية ومكافأة الحقيقة.